（原标题：华统股份亿元再融资审核通过 京基智农能否“摸着石头过河”？）开云kaiyun

21世纪经济报谈记者  董鹏  成王人报谈

困扰华统股份的欠债问题，将来有望得到一定缓解。

11月21日，华统股份股价涨停，前一日公司通知其定增有打算通过了深交所的审核通过。接下来，公司融资运筹帷幄尚需证监会作出容许注册的决定后，方可施行。

该公司是面前A股生猪行业债务问题最为很是的公司之一。

为止三季度末，华统股份钞票欠债率高达74.42%，仅次于依然开动重整的*ST傲农，位列25家同行公司的第二位。

正因于此，这次华统股份运筹帷幄召募的16亿元资金中，运筹帷幄使用4.8亿元用于偿还银行贷款，其他跨越10亿元的资金将用于新建生猪及种猪产能。

值得温煦的是，同在深交所上市的京基智农，近期刚刚开动了一笔19亿元的再融资，召募资金亦然扩建其生息产能。

如今，跟着华统股份定增得回往来所审核通过，一定过程上也增多了京基智农再融资的得胜概率。

“融资必要性与合感性”成问询要点

华统股份的定增有打算能够获批，并辞让易。

旧年7月，彼时公司运筹帷幄融资金额为不跨越19.4亿元，后续才下调至面前的不跨越16亿元。

而从往来所先后两轮问询的焦点来看，主要蚁合在公司事迹波动、联系往来与历史召募资金使用等方面。

比如第一轮问询，往来所便条目华统股份补充讲明，公司事迹波动的原因及合感性、存在较多当然东谈主客户及供应商的原因及合感性，以及“在现存产能利用率较低的情况下，募投形式新增产能是否能灵验消化，以及公司拟选拔的具体移交要领。”等多个问题。

从该公司历史融资来看，2020年4月，华统股份曾完成一笔总数5.5亿元的可转债融资，用于衢州华统当代化生态生息场等多个项打算成立。此外，2022年7月，华统股份完成了9.23亿元非公设备行。

因此，历史募投资金使用、募投形式领会，以及进一步募资扩产的再融资必要性及合感性，成为了往来所的第二轮审核问询的要点。

由于京基智农近期推出的19亿元再融资投向亦然用于扩张产能，后续公司在参加往来所审核阶段后也可能会濒临以上问题。

值得安妥的是，近期京基智农刚刚对其定增有打算中“召募资金诈欺必要性与可行性分析”进行调治。

这次，京基智农募投形式主要有两个，辞别为云浮生猪生息一体化形式和贺州生猪种苗繁育基地形式。

在募投形式将来收益测算上，本报11月14日报谈指出“京基智农中式的依据是2019-2023年的生猪平均价。而即便依然剔除了2020年畸高的猪价，上述平均价钱依旧处于历史较高价位。因此，公司所给出的25%及以上毛利率能否已毕，也存在诸多变量。”

当日晚间，公司发布转换公告，将收益测算的猪价基准由“2019年至2023年宇宙生猪价钱的平均值计较（剔除2020年）”，调治至“2019年至2024年（1-9 月份）宇宙生猪、仔猪价钱的平均值（剔除2020年、2023年生猪及仔猪价钱）”。

调治后，以上两个募投项打算预期营收、利润均有不同过程下调。

其中，贺州生猪种苗繁育基地形式年销售收入孝顺值由15.68亿元降至3.97亿元，年净利润孝顺值则由2.59亿元降至0.89亿元。

比较之下，华统股份募投形式效益测算上并莫得这样纠结和复杂，而是经受的“最近五年一期（2018年至2023年1-3月）市集价钱的平均价并给以一定的扣头”，最终通过了深交所的审核。

欠债率或非紧迫变量

由于近几年生猪生息业欠债率擢升赫然，是以往来场地审核问询中还会温煦上市公司的流动性风险。

比如在第二轮问询时，深交所便也曾条目华统股份“聚合公司货币资金、运筹帷幄性现款流、银行借款到期日、本次募投形式成立过头他紧迫本钱开销等身分，对比同行业可比上市公司联系情况，分析是否存在流动性风险，银行借款偿本付息才调是否存在要紧不笃定性……”

需要指出的是，在正邦科技、*ST傲农和ST天邦等同行公司先后重整和预重整后，华统股份依然成为行业内欠债最为很是的生猪生息企业。

据统计，为止本年三季度末，纳入Wind生猪产业的25家样本公司，钞票欠债率平均值和中位数辞别为57.44%和54.86%。

同时，华统股份钞票欠债率则达到74.42%，仅次于重整步入骨子阶段的*ST傲农（112.27%），位列总计样本公司的第二位。联总计据还闪现，2024年9月末，华统股份银行贷款余额已达45.78亿元。

正因于此，华统股份运筹帷幄召募的16亿元资金中，运筹帷幄使用不跨越4.8亿元用于偿还银行贷款。

从中不错看出，关于股权融资“置换”债权融资，以及高于同行业的钞票欠债率，大要率不会成为通过往来所层面审核的梗阻。

“通过本次向特定对象刊行股票融资用于偿还银行贷款，可优化本钱结构，充实资金实力，缩小钞票欠债率，缩小财务风险，增强抗风险才调，具有合感性。”华统股份曾指出。

对比之下，尚处于再融资初期阶段的京基智农，不仅全体欠债率在62%摆布，赫然低于华统股份，其再融资将一谈投向产能扩建，而不触及偿还银行贷款用途，相对浅近一些。

对比以上案例不错看出，京基智农再融资审核难度巧合略小于华统股份，在后者依然通过往来所审核的配景下，京基智农的得胜概率也将随之增多。

固然，后续华统股份还需要证监会作出容许注册的决定后开云kaiyun，再融资才能最终成行。